一、盈利能力的概念
盈利能力是什么意思?在排除假利潤(rùn)的前提下,盈利能力是一個(gè)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,例如銀行或戰(zhàn)略投資者決定是否給予一家企業(yè)貸款或投資時(shí),考慮的核心因素就是考慮該企業(yè)的盈利能力,即該企業(yè)是否有好的盈利資產(chǎn),是否具有一定的盈利能力。通過(guò)利潤(rùn)表我們經(jīng)常計(jì)算的指標(biāo)有毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率和凈利率。它們的計(jì)算公式如下:
結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表,主要還有凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率兩個(gè)盈利能力指標(biāo):
凈資產(chǎn)收益率:ROE=凈利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)(該指標(biāo)有兩種計(jì)算方法:一種是全面攤薄凈資產(chǎn)收益率=報(bào)告期凈利潤(rùn)÷期末凈資產(chǎn)強(qiáng)調(diào)年末狀況,是一個(gè)靜態(tài)指標(biāo)。另一種是加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率=報(bào)告期凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn),是一個(gè)動(dòng)態(tài)的指標(biāo)。另外,該指標(biāo)還可分解為:ROE=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù));
總資產(chǎn)收益率:ROA=凈利潤(rùn)÷總資產(chǎn)(在考慮ROE時(shí)要查看一下ROA的情況,因?yàn)橛行┕镜母哓?fù)債因素會(huì)使ROE虛高,結(jié)合ROA觀察則會(huì)看得更清楚)。
結(jié)合現(xiàn)金流量表,主要還有凈利潤(rùn)現(xiàn)金流比率這個(gè)盈利能力指標(biāo):
凈現(xiàn)比:凈現(xiàn)比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額÷凈利潤(rùn)(當(dāng)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額≥凈利潤(rùn)的時(shí)候,或者與凈利潤(rùn)相差不大的時(shí)候,才能認(rèn)為凈利潤(rùn)是可靠的,含金量高的。否則凈利潤(rùn)有可能失真!)
二、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~
經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~是企業(yè)盈利的很好的補(bǔ)充指標(biāo),比凈利潤(rùn)指標(biāo)要重要。比如京東,連續(xù)虧損十幾年,正是由于大多數(shù)年份里經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~也就是其“現(xiàn)金利潤(rùn)”為正數(shù),讓投資者沒(méi)有失去信心。貴州茅臺(tái)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~常年高于凈利潤(rùn),正是還未實(shí)現(xiàn)銷售收入的預(yù)收賬款計(jì)入經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入的原因。不少炒作概念的上市公司通過(guò)各種財(cái)技修飾利潤(rùn),但因?yàn)槠湔鎸?shí)的盈利能力有限,在現(xiàn)金流量表里就會(huì)現(xiàn)出原形。如果一家企業(yè)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~連續(xù)三年以上為負(fù)數(shù)的,說(shuō)明這家企業(yè)根本沒(méi)有“造血”能力,選股時(shí),要放棄。
凈現(xiàn)比是衡量一個(gè)企業(yè)“真實(shí)”盈利能力的核心指標(biāo)。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入減去經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流出就是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~,也就是公司經(jīng)營(yíng)成果“落袋為安”的那部分,可以稱之為企業(yè)的“現(xiàn)金利潤(rùn)”,因此反映的是企業(yè)最“真實(shí)”的盈利能力。在一般情況下,凈現(xiàn)比越大,企業(yè)盈利質(zhì)量越高。如果凈利潤(rùn)高,而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量很低,說(shuō)明本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的流入,企業(yè)凈收益質(zhì)量很差,即使盈利,也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺,嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。
凈現(xiàn)比在 70%以上合格,還有,考慮到增值稅以及預(yù)收賬款等因素,凈現(xiàn)比會(huì)出現(xiàn)大于1的情況,100%以上即凈現(xiàn)比>1為優(yōu)秀。我們經(jīng)常看到很多優(yōu)秀的公司凈現(xiàn)比大于100%,從經(jīng)營(yíng)層面上講這樣的公司產(chǎn)品或服務(wù)往往供不應(yīng)求,在行業(yè)內(nèi)有較高的行業(yè)地位,在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中對(duì)上下游有強(qiáng)的議價(jià)能力(對(duì)上游供應(yīng)商先貨后款,對(duì)下游經(jīng)銷商要求先款后貨)。
收現(xiàn)比,即銷售商品和提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金對(duì)營(yíng)業(yè)收入的比率。一般情況下,該比率是在剔除了應(yīng)收賬款對(duì)公司帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)的情況下,從現(xiàn)金流入的角度反映銷售收入的實(shí)際情況,該比率如果> 1,說(shuō)明不僅當(dāng)期收入全部收到現(xiàn)金,而且還收回以前期間的應(yīng)收賬款,盈利質(zhì)量較好;如果該比率小于 1,說(shuō)明當(dāng)期有部分收入沒(méi)有收現(xiàn),盈利質(zhì)量不容樂(lè)觀。涉及到不同行業(yè),應(yīng)考慮其特殊性。通常>1,才為優(yōu)質(zhì)企業(yè)。
一般來(lái)講,凈現(xiàn)比不能低于0.5,收現(xiàn)比不能低于0.8。十年區(qū)間來(lái)看,都應(yīng)該大于1。如果公司收現(xiàn)比大于1,說(shuō)明應(yīng)收賬款都收回來(lái)了,但是如果凈現(xiàn)比遠(yuǎn)小于1,則說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出比較大,此時(shí)可觀察存貨、在建工程、預(yù)付賬款等科目,若這些科目大幅增加則說(shuō)明虛增的利潤(rùn)可能放入到這些科目里了。
個(gè)人認(rèn)為,如果一家上市公司較長(zhǎng)周期的凈現(xiàn)比低于0.7,可以判斷其利潤(rùn)造假的可能性很大;如果低于0.5,可以判斷其利潤(rùn)造假了。
三、總資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率的區(qū)別與聯(lián)系
1.計(jì)算公式區(qū)別:總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額(平均負(fù)債總額十平均所有者權(quán)益)×100%,ROA的高低直接反映了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù);凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)*2/(本年期初凈資產(chǎn)+本年期末凈資產(chǎn))×100%,ROE反映股東權(quán)益的收益水平,用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。2.計(jì)算公式的聯(lián)系:總資產(chǎn)收益率=凈資產(chǎn)收益率×凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重=凈資產(chǎn)收益率×(1-負(fù)債比重),從公式可以看出,同一周期內(nèi)的ROE一般要高于ROA,只有當(dāng)負(fù)債=0時(shí),ROA=ROE。同時(shí),從公式中還可以看出,在ROA一定的情況下,負(fù)債比重越高的企業(yè),ROE會(huì)越高,這給上市公司以啟示,即要提高ROE,必須相對(duì)提高負(fù)債比率,特別是在ROA大于借款利率時(shí),可能使企業(yè)產(chǎn)生借款的沖動(dòng)。
總資產(chǎn)收益率ROA才是一家企業(yè)真實(shí)的盈利能力,而凈資產(chǎn)收益率ROE是因?yàn)榧恿烁軛U后被扭曲的盈利能力。這就是分析ROA的意義所在!
推薦閱讀:
本文來(lái)源:http://yikezuche.cn/baike/9401.html
版權(quán)說(shuō)明:上述為轉(zhuǎn)載或編者觀點(diǎn),不代表知春路知識(shí)產(chǎn)權(quán)意見(jiàn),不承當(dāng)任何法律責(zé)任
下一篇:可轉(zhuǎn)債與可交換債的異同之處(可交換債券與可轉(zhuǎn)換債券的區(qū)別)
5603人閱讀
國(guó)家企業(yè)信用公示信息系統(tǒng)山西入口(企業(yè)信息公示年報(bào)流程)3911人閱讀
如何查詢商標(biāo)注冊(cè)情況(注冊(cè)商標(biāo)名稱查詢?cè)敿?xì)步驟)2540人閱讀
廣州紅盾網(wǎng)企業(yè)信息查詢系統(tǒng)入口(紅盾網(wǎng)企業(yè)信息查詢流程)1974人閱讀
國(guó)家企業(yè)信用公示信息系統(tǒng)湖北入口(工商年報(bào)公示流程)1661人閱讀
內(nèi)蒙古企業(yè)信用信息查詢公示系統(tǒng)入口(企業(yè)公示年報(bào)流程)1552人閱讀
遼寧省企業(yè)信用公示信息系統(tǒng)入口(工商年檢具體操作步驟)1413人閱讀
員工工資超過(guò)5000怎么扣稅(5000以上扣稅標(biāo)準(zhǔn)稅率表)1386人閱讀
食品經(jīng)營(yíng)許可證網(wǎng)上申請(qǐng)登錄入口(山東食品經(jīng)營(yíng)許可備案系統(tǒng)操作流程)1197人閱讀
國(guó)家企業(yè)信用公示信息系統(tǒng)四川入口(企業(yè)信用信息公示填報(bào)流程)1143人閱讀